并購重組漸趨“正本清源”之時，過往案例的前車之鑒顯得尤為寶貴。 ??多年來，被收購資產(chǎn)的成色一直是上市公司、監(jiān)管層及中小投資者最關注的重組指標?，F(xiàn)在不少上市公司只要發(fā)現(xiàn)標的資產(chǎn)業(yè)績不達預期，便會立即“喊?！?。 ??8月以來，華菱星馬、西部礦業(yè)、洲際油氣、愛建集團、華勝天成等多家上市公司宣布終止重大資產(chǎn)重組。而根據(jù)相關機構的統(tǒng)計，年內(nèi)已有超過200家上市公司終止重組事項。 ??當前監(jiān)管政策的脈絡逐漸明晰，除了始終放在首位的標的資產(chǎn)質(zhì)量外，是否為跨界并購，是否有違現(xiàn)行融資政策，是否存在不可控風險，均是導致重組終止的關鍵原因。 ??證監(jiān)會近期表示，下一步將按照“依法、全面、從嚴”監(jiān)管的要求，持續(xù)強化并購重組業(yè)績承諾監(jiān)管，保持監(jiān)管威懾力，對違法違規(guī)事項發(fā)現(xiàn)一起、查處一起，切實維護市場秩序，保障投資者合法權益。 ??據(jù)高工LED觀察，自進入2017年以來，LED行業(yè)也發(fā)生了多起上市公司終止重組并購的案例，一起來看看他們是基于什么原因而終止重組的。 ??士蘭微終止收購樂山無線電 ??士蘭微8月11日晚間發(fā)布公告稱，公司決定終止籌劃收購樂山無線電股份有限公司(以下簡稱“樂無股份”)的股權。 ??公告顯示，由于本次重大資產(chǎn)重組所涉及的標的資產(chǎn)樂無股份(含前身)創(chuàng)立至今已逾45年，存續(xù)時間較長，其曾在地方產(chǎn)權交易中心上市交易，股東人數(shù)較多，屬于歷史遺留問題，無法在三個月內(nèi)得到清理或解決。故為維護公司全體股東利益，公司決定終止籌劃本次重大資產(chǎn)重組事項。 ??對于本次終止收購，士蘭微表示：“不會對公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響，公司仍將繼續(xù)堅持設計制造一體化(IDM)的發(fā)展戰(zhàn)略，進一步完善產(chǎn)業(yè)布局，提升公司綜合競爭力，為投資者創(chuàng)造更大價值。” ??此外，士蘭微于2017年8月11日接到控股股東杭州士蘭控股有限公司書面通知，士蘭控股后續(xù)有意接洽收購樂山無線電股份有限公司部分股權。 ??英飛特終止收購創(chuàng)聯(lián)電源 ??英飛特(300582)8月1日晚公告，公司正籌劃的重大資產(chǎn)重組事項為現(xiàn)金收購南京中港電力股份有限公司、創(chuàng)聯(lián)電源(838918)全部股權。 ??現(xiàn)因公司與創(chuàng)聯(lián)電源無法就部分核心條款達成一致，公司終止收購創(chuàng)聯(lián)電源，終止籌劃重大資產(chǎn)重組，同時將繼續(xù)推進以現(xiàn)金方式購買中港電力100%股權。 ??華燦光電中止購買和諧光電 ??7月31日晚間，華燦光電發(fā)布公告稱稱，公司決定向中國證監(jiān)會申請中止發(fā)行股份購買和諧芯光(義烏)光電科技有限公司(以下簡稱“標的公司”、“和諧光電”)股權的審核。 ??截至目前，本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)申請文件中部分財務數(shù)據(jù)有效期已到期，公司及標的公司需進行補充審計。目前公司、標的公司和審計機構正在抓緊時間進行相關審計工作。 ??為切實維護全體股東利益，更好的保護中小股東利益，公司于 2017 年 7 月 29 日召開第三屆董事會第三次會議，審議通過了《關于中止重大資產(chǎn)重組事項的議案》，經(jīng)各方審慎研究，以及與交易各方經(jīng)協(xié)商一致，決定中止公司本次發(fā)行股份購買資產(chǎn)的審核，并向中國證監(jiān)會提交中止審核的申請文件，待條件成熟時擇機啟動。? ??英飛凌購買科銳Wolfspeed被終止 ??科銳(CREE)2月16日宣布，將終止Wolfspeed電源和RF部門(“Wolfspeed”)出售案，其中包括碳化硅(FSE：IFX / OTCQX：IFNNY)的電源，RF和寶石應用的基板業(yè)務。 ??Cree和Infineon無法確定解決美國外國投資委員會(CFIUS)關注的國家安全問題的替代方案，因此，擬議的交易將被終止。 ??與英飛凌的此次交易終止將觸發(fā)向Cree支付的終止費用1250萬美元。由于交易終止和Cree決定專注于運行Wolfspeed業(yè)務，Wolfspeed現(xiàn)在將被報告為Cree持續(xù)運營的一個獨立部分。 ??長方集團終止籌劃對外投資事項 ??2017年5月16日，長方集團發(fā)布了《關于公司股票停牌的公告》稱，公司正在籌劃涉及教育行業(yè)對外投資的重大事項。一個半月后，長方集團宣布終止了籌劃此次重大事項。 ??長方集團6月28日晚發(fā)布的公告顯示，本次重大事項涉及教育行業(yè)的對外投資。公司擬以股權轉(zhuǎn)讓及增資的方式取得無關聯(lián)第三方教育相關51%的股權。 ??由于交易各方在一些關鍵問題上最終未能達成一致意見，在認真聽取各方意見并調(diào)查論證后，公司認為目前繼續(xù)推進該項目的條件尚不成熟，最終公司決定終止籌劃本次對外投資的事項。